글로벌 경제/매크로 경제 이슈24 3월 FOMC 정리 및 리뷰 (ft. 물가안정 vs 금융안정) ■ FOMC 주요 내용① 정책금리를 4.75~5.00%로 25bp 인상 결정 (만장일치)파월은 회의에 앞서 며칠동안 인상을 일시 중단할 것을 정책입안자들이 고려했지만 결국 만장일치로 인상을 결정했다고 발언했다. 여기서 주목해야 할 점은 '추가적인 긴축 정책이 필요할 수 있다(may be).' 라는 문장이다. 기존 FOMC에서 항상 사용하던 'will'에서 'may be'로 문구를 대체하였고 이는 추가적인 기준금리 인상이 별로 남지 않음을 보여준다. ② 최종금리 기존과 동일 (점도표)기준금리 전망치 중간값은 5.125%로 작년말 점도표와 동일했으며 2023년 내에 기준금리 인하 계획이 없음을 확고히 했다. 파월은 기자회견에서 최근 SVB, SC 등 은행의 파산 이슈와 같은 금융시스템 불안이 없었다면 지속적.. 2023. 3. 24. SVB(미국 실리콘밸리은행) 파산 배경과 원인 미국 실리콘밸리은행(SVB) 파산 배경과 원인 지난 3/10일 서부 스타트업들의 돈줄 역할을 해오던 실리콘밸리은행(SVB)이 예금 인출 사태와 주가 폭락으로 파산을 선고받았다. SVB(Silicon Valley Bank)는 캘리포니아주 산타클라라에 본사를 두었으며 주로 벤처 기업을 대상으로 기술 분야에 특화된 금융 서비스를 제공하는 은행이다. 총자산이 2,090억 달러, 총예금은 1,754억 달러인 미국 16위 은행이었으며 지난 2008년 글로벌 금융위기 때 문을 닫은 저축은행 워싱턴뮤추얼 이후 역대 두 번째로 큰 규모의 은행 파산이다. 캘리포니아주 금융보호혁신국(DFPI)은 10일 불충분한 유동성과 지급불능을 이유로 SVB를 폐쇄하고 연방예금보험공사(FDIC)를 파산 관재인으로 임명한다고 밝혔다. 이후.. 2023. 3. 13. 3/8 파월 연준의장 발언과 2월 경제지표 리뷰(ft. 고용지표, 물가지수) ① 현재 경제지표에 대한 진단 (매파적) 최근 발표되는 전체적인 경제지표가 예상치보다 더 좋아 최종 기준금리 수준이 이전에 예상한 것보다 더 높아질 수 있으며 전체적인 경제지표가 더 빠른 긴축정책이 정당하다고 가지킨다면 연준은 기준금리 인상의 속도를 높일 준비가 되어있다. 지난 데이터에서 지속적으로 관찰되던 둔화 경향을 뒤집고 1월에 발표된 고용, 소비, 생산 및 인플레이션 관련 경제지표는 여전히 인플레이션이 쉽게 꺽이지 않고 있음을 보여줬다. 이 결과와 관련해 일시적인 문제의 원인으로 "이례적으로 따뜻했던 날씨"를 언급했다. ② 주거비 제외 근원 서비스 인플레이션은 아직도 불확실성이 많이 남아 있다고 평가 파월은 과거 수차례의 연설에서 인플레이션을 평가하려면 '㉮근원 상품 인플레이션', '㉯주택서비스 .. 2023. 3. 13. 2월 FOMC 정리 및 각종 경제지표 리뷰 ( 미국 경기 둔화와 견조한 고용 시장 ) 1. 2/1 FOMC 중요 내용 미국 기준금리 25bp 인상(4.50~4.75%)하였으며 목표 인플레이션율(Core PCE) 2.0% 달성을 위한 지속적인 기준금리 인상들(ongoing increases)이 적절할 것이라는 문구를 유지. 즉, 25bp 기준금리인상을 최소 2번 이상 진행할 수 있다는 것을 재확인. 현재 디스인플레이션이 진행되면서도 노동시장의 악화가 일어나는 희생이 일어나지 않고 있다. 그래도 이는 디스인플레이션 초기단계이기 때문에 주시가 필요하다. (처음으로 디스인플레이션에 대해서말함) 지금은 수요가 상품에서 서비스로 옮겨가고, 병목현상이 해소되면서 일부 부문에서 물가가 둔화되고 있지만 주거외 서비스 비용은 아직 둔화되고 있지 않다. 지금부터 3월까지의 데이터가 매우중요하다. 임금이 내려.. 2023. 2. 6. 12월 미국 소비자물가지수 CPI 발표 리뷰 (feat. 근원 서비스 물가, 인플레이션, 시간당 임금 상승률) ■ [23.01.12] 12월 미국 CPI(소비자물가지수) 발표 12월 HL CPI 6.5%(YoY, 예상치: 6.5%, 11월: 7.1%) 12월 Core CPI 5.7%(YoY, 예상치: 5.7%, 11월: 6.0%) 12월 CPI는 시장 컨센서스와 동일하였고 7.0% 아래로 내려왔다. HL/Core CPI의 전월비(MoM)를 살펴보자. https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=YKbc 전월비(MoM) HL CPI 증감치는 지난 20년 5월 이후 처음으로 의미있는 마이너스를 기록했다. 우크라이나-러시아 전쟁으로 인한 공급망 병목 현상로 크게 뛰었던 Food & Energy 물가가 안정되어가는 것이 눈에 보이기 시작했다. 하지만, 전원비(MoM) Core CPI 증감치(Food.. 2022. 12. 17. 12월 FOMC 정리 - 최종금리상단 상향(feat. 이제는 고용지표에 집중할 때) ① 시장의 예상대로 50bp 인상하여 현재 기준금리 목표범위는 4.25 - 4.50%이다. ② 점도표 - 23년 기준금리상향 및 23년 기준금리인하 가능성 없음을 강조 내년 23년의 기준금리 중간값 추정치(최종금리)는 5.125%로 제시하면서 지난 9월 FOMC에서 제시된 4.625%보다 0.5% 상향시켰다. 이는 내년에 75bp를 추가 인상이 필요함을 의미하며, 기준금리 인하는 24년 이후에나 기대할 수 있음을 보여준다. 24년은 4.1% 수준을 예상하며 23년 대비 100bp 인하. ※ 지난 9월 FOMC 대비 점도표 중간값 변화 22년: 4.375% ➡ 4.375% (올해 상단 4.5%로 마무리) 23년: 4.625% ➡ 5.125% (50bp⬆) 24년: 3.875% ➡ 4.125% (25bp⬆).. 2022. 12. 15. 11월 FOMC 의사록_기준금리인상 감속과 경기침체 언급 ● 기준금리인상 감속이 필요한 이유 언급 "A number of participants observed that, as monetary policy approached a stance that was sufficiently restricitive to achieve the Committee's goals, it would become appropriate to slow the pace of increase in the target range for the federal funds rate" 대다수(A number of participants)의 연준 관계자들은 현재의 통화정책이 연준의 목표를 달성하기에 충분한 제약적인 기조에 접근했기 때문에 기준금리인상 속도를 늦추는 것이 적절하다고 주장. “A subs.. 2022. 11. 26. 11.11 CPI 7.7% 예상치 하회 - 본격 상승장의 시작? 또 베어마켓 랠리? ■ CPI 예상치 하회로 역대급 증시 상승 11.10 CPI 7.7%로 예상치(7.9%) 하회하면서 S&P500 +5.54%, NASDAQ +7.35% 급등했다. 참고로 이번 나스닥 상승률은 역대 5번째라고 하니 역사적으로 몇 번 볼 수 없는 상승이었다. 이는 최근 1년간 CPI에 얼마나 예민한 시장이었는지 보여준다. 매번 꺾일 거라는 희망에 오르고 결과에 실망해서 떨어지는 일을 반복해오다 인플레이션이 꺾였다는 확실한 신호에 현금들고 틈틈이 기회를 엿보던 매수 대기자들이 시장에 쏟아져 들어왔고 당시 Put/Call ratio가 상당히 높은 수준(하락에 베팅)이었던 것으로 보아 숏커버링까지 발생해 주가를 폭발적으로 밀어 올린 것으로 보인다. ■ CPI 분석 •US CPI (M/M) Oct: 0.4% (es.. 2022. 11. 11. 11월 FOMC 정리_최종금리 상단 불확실성 강조_매파적 기조 ① 금리인상 감속 가능성 언급 먼저, 11월 FOMC에서 연준은 대다수의 예상대로 기준금리를 3.75~4.00%로 75bp 인상하였다(4연속 자이언트 스텝). 이번 FOMC 성명서에서는 기존에 언급되지 않았던 감속 가능성이 새롭게 등장했다. The committee anticipates that ongoing increase in the target range will be appropriate in order to attain a stance of monetary policy that is sufficiently restictive to return inflation to 2 percent over time. In determining the pace of future increase in the ta.. 2022. 11. 5. 10/21 FED 금리인상 속도조절에 대한 생각 ▶ 12/14일 FOMC에서 75bp? 50bp? 10/21 FED 연준의 속도 조절을 시사하는 관계자들의 발언 관련 뉴스가 일제히 보도되었다. ● 월스트리트저널(WSJ)은 "연준이 속도조절을 검토한다"는 내용 보도 Federal Reserve officials are barreling toward another interest-rate rise of 0.75 percentage point at their meeting Nov. 1-2 and are likely to debate then whether and how to signal plans to approve a smaller increase in December. "연준은 11월 FOMC에서 0.75%포인트 인상을 결정하는 동시에 12월 금리 인상.. 2022. 10. 25. 영국 '금리 쇼크' 두번째 이야기 ▶ 들어가기 앞서 복습 https://tripforrich.tistory.com/122?category=1051892 영국 대규모 감세정책발 금융시장 혼란과 영란은행(BOE)의 개입 정리 ① 리즈 트러스 총리의 감세정책발 금융시장 혼란 영국의 재무부장관인 크와시 콰퉁이 9월 23일 감세 정책 발표 (2027년까지 총 70조원을 감세, 확실하고 강력한 경기부양책을 선포) 소득세와 주 tripforrich.tistory.com ▶ 결국 감세안 철회 발표 9/28 자국 연기금의 파산을 막기 위해 영란은행(BOE)은 긴급으로 국채매입을 실시했고 기존 10월 중 진행 예정이었던 양적긴축(QT)을 10월말로 연기했다. 채권금리 급등으로 인한 영국 연기금의 손실액은 대략 240조원으로 예상된다고 한다. 이러한 손실.. 2022. 10. 19. 10월 둘째주 - 꺾이지 않는 인플레이션 ■ 최근 발표된 경제지표 9/30 예상치를 상회한 근원 개인소비지출(Core PCE)를 시작으로 예상치를 상회한 ISM비제조업 구매관리자지수, 3.5% 완전고용을 보여주는 실업률과 타이트한 고용시장을 보여주는 고용지표들, 마지막으로 쐐기를 박은 9월 생산자/소비자 물가지수까지...모든 경제지표가 아직 인플레이션이 꺾이지 않음을 보여주고 있다. ▶ 9월 PCE ▶ 9월 ISM제조업/비제조업 구매관리자 지수 ▶ 9월 고용지표 ▶ 9월 생산자/소비자 물가지수 ■ 9월 FOMC 의사록(10/13) 중요한 내용 간략히 정리 ⓛ 임금-물가 악순환(wage-price spiral)의 위험성이 본격적으로 논의됨. 글로벌 에너지 상승, 추가적인 공급망 교란, 노동시장 긴장 확대되고 있기 떄문에 예상보다 더 큰 임금 상승.. 2022. 10. 15. 영국 대규모 감세정책발 금융시장 혼란과 영란은행(BOE)의 개입 정리 ① 리즈 트러스 총리의 감세정책발 금융시장 혼란 영국의 재무부장관인 크와시 콰퉁이 9월 23일 감세 정책 발표 (2027년까지 총 70조원을 감세, 확실하고 강력한 경기부양책을 선포) 소득세와 주택을 사야 할때 내는 인지세 인하 법인세 19% → 25% 인상 계획 철회, 은행원 상여금 상한선 없앰 소득세 기본세율 20% →19% 최고세율 45% → 40% 영국의 인플레이션율이 10.1%로 심각한 상황에서 영란은행(BOE)의 긴축기조(금리인상)와 반대되는 감세정책을 9/23 발표한다. (이 때 발생하는 부채는 국채를 발행하여 감세 부족분을 충당한다는 계획) 감세정책 발표가 발표되자마다 파운드화의 가치가 폭락했고 장기국채 금리 2거래일 만에 1%넘게 급상승하면서 금융시장 대혼란이 발생했다. ② 영란은행(B.. 2022. 10. 9. 9월 셋째주 - FOMC 의사록 ▶ 들어가기 앞서 지난 한달 정리 ① 8월 소비자물가지수(CPI) 발표 (9/13) 9/13 CPI 발표전까지, 7월 고점을 찍고 빠르게 내려갈 것이라는 기대감으로 증시는 빠르게 상승했다. 하지만 결과는 시장의 예상만큼 하락하지 않았다. 심지어 Core CPI는 전월비 0.6% 상승하며 예상치의 두배 높은 수치였다. 이와 같은 결과는 현재의 인플레이션이 쉽게 제어되지 않을 것이라는 보여주면서 증시는 급락했다. ② 최종금리 불확실성 증가 발표 이 후 연준의 최종금리는 더욱 불확실해졌다. 발표 직전보다 30bp 이상 높아졌으며 최종금리를 약 4.3%로 예상하고 있다. (도달시기는 내년 3월) ③ 여전히 높은 미국 가계의 소비력 높은 인플레이션과 연준의 긴축에도 불구하고 미국 가계 소비가 견조함을 볼 수 있다.. 2022. 9. 22. 8월 마지막주 - 잭슨홀 미팅의 여파 ▶ 들어가기 앞서... https://tripforrich.tistory.com/74?category=1051892 6월 FOMC 의사록 연준(FED), 자이언트 스텝(75bp 인상) 단행 1️⃣ 연준은 시장 예상대로 2차례 연속 75bp 인상 단행. 파월은 기자회견을 통해 9월 FOMC에서도 Another unusually larg. tripforrich.tistory.com 지난 7월 FOMC에서 연준의 비둘기파적인 발언을 시장이 긍정적으로 해석함으로써 한달간의 상승랠리가 이어졌다. 당시 파월 의장은 기준금리가 중립금리에 도달했으며, 인플레이션이 하락할 것이라는(인플레이션이 정점이라는) 자신감을 보여주었다. 즉, 높은 인플레이션이 지속되고 있음에도 중립금리(2.5%)와 최종금리(3.75%) 확정(?).. 2022. 9. 2. 이전 1 2 다음
